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光线传媒融资模式分析
北京交通大学经济管理学院2014 级 PMBA2 班第 9 组光线传媒的财务盈亏分析报告成员：
学号：
14125511 姓名：
孙颖i学号：
14125594 姓名：
赵辉学号：
14129157 姓名：
阿布弟学号：
1412557 姓名：
于强学号：
1412554 姓名：
王一帆学号：
14125535 姓名：
王羽
目录1．
案例概述‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐12．
案例问题分析‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐22.1 光线传媒财务基础数据的来源‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐2.2 财务会计要素的鉴别的重要性‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐2.3 光线传媒净利润形成的过程‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐2.4 财务分析的方法和选择‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐2.5 会计核算的基础和假设对光线传媒盈余管理的影响‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐2.6 影视制作方需要缴纳的相关税费对盈余的影响‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐3．
案例得出的结论和启示‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐1． 案例概述
本案例从泰囧的票房收入开始， 通过详细的收入、 成本、 资产、 费用的鉴别和阐述， 通过行业数据的对比， 对光线传媒的利润形成过程进行了 详细的描述， 并对光线传媒在权责发生制下的盈余管理的可能性进行论证。
2． 案例问题分析2.1 光线传媒财务基础数据的来源本案例中财务分析基础数据主要来自于上市公司光线传媒的业绩公告和预告， 媒体的报道和证券分析机构的分析数据。
一般来说，作为外部财务报表使用者， 很难拥有更多的数据来作全面而详细的财务分析， 企业的内部人员拥有更多的信息， 然而好多数据都可能涉及企业的商业机密， 是企业所不愿意披露的， 因此我们所依据和使用的财务数据只能是比较粗略的数值， 然而通过一系列的说明和阐述， 同样能够洞悉光线传媒的盈亏大致的方向和利润的多少。
2.2 财务会计要素的鉴别区分会计要素是组成会计报表的基本单位， 是对会计对象进行的基本分类， 是会计核算对象的具体化， 我国《企业会计准则》 规定会计要素包括：
资产、 负债、 所有者权益、 收入、 和费用、 利润六个方面。会计要素的区别和鉴定对企业的财务核算起着至关重要的作用。（1）
资产， 是指企业过去的交易或者事项形成的、 由企业拥有或者控制的、 预期会给企业带来经济利益的资源。
根据资产的定义,资产具有以下特征。
1）
资产应为企业拥有或者控制的资源。
2）
资产预期会给企业带来经济利益。
3）
资产是由企业过去的交易或者事项形成的。
另外， 会计中入账的资产必须是可以可靠计量的。
（2）
费用费用是指企业在生产经营过程中发生的各项耗费。
分为计入成本的费用和直接计入营业损益的费用。
在会计上， ， 费用是指企业在日常活动中发生的、 会导致所有者权益减少的、 与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。
作为一项会计要素的费用可以看做收入的减项， 也可以说费用是消耗掉或者转移出去的资产， 它具备3 个特征：
1）
费用是企业在日常活动中形成的； 2）
费用会导致所有者权益的减少； 3）
费用是与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。
能够对象化计入产品成本的费用通常称作产品成本， 是指直接为生产商品和提供劳务等发生的直接人工、 直接材料、 商品进价和其他直接费用， 以及企业为生产商品和提供劳务而分配的各项间接费用。直接计入营业损益的费用称为期间费用， 包括销售费用、 管理费用和财务费用。
营业费用不计入成本， 直接列作当期损益。
在成本性态的分析中， 即成本变动与业务量之间的依存关系的分析； 一般情况下， 可以分为固定成本和变动成本两类。
而固定成本通常又可以进一步划分为酌量性固定成本和约束性固定成本， 前者是指通过管理人员的决策行为可改变其数额的固定成本； 后者是指受事前
决策的影响， 管理人员无法在事后改变其数额的固定成本。
在财务核算和分析中， 对会计要素的划分和把握， 至关重要， 如果了解了每一项会计要素的构成， 即掌握了一份财务信息的命脉和骨架， 以此为基础才能够洞悉财务数据背后的经济实质， 如：
光线传媒的利润形成过程中， 主要涉及了两个三个重要的会计要素， 即收入、费用和利润。
因此， 我们做如果想作财务分析的第一步， 首先应该从繁杂的数据中， 鉴别出哪些属于收入， 哪些属于费用， 从而得出利润。对于光线传媒这样的制片企业， 收入的来源主要就是票房收入(非净收入， 有扣减项)， 而费用， 除了 制片成本、 各项不能归集到制片成本的期间费用， 还包括应收款项计提坏账形成的资产减值损失和各项税费等2.3 会计核算的基础和假设对光线传媒盈余管理的影响会计分期是会计四个基本假设之一。
会计基本假设， 又称会计基本前提， 是会计确认、 计量和报告的前提， 是对会计核算所处时间、 空间环境等所作的合理设定。
会计分期是指把企业持续不断的生产经营活动， 划分为相同期间，据以结算账目和编制会计报表， 从而及时地向有关方面提供反映企业财务状况。
经营成果及现金流量等方面的信息。
在《企业会计准则》中， 规定我国企业的会计期间按年度划分， 以日历年度为一个会计年度， 即从每年 1 月 1 日至 12 月 31 日为一个会计年度。
权责发生制是指企业应当按照取得收入的权利和承担费用的责任来确认各项收入和费用的归属期。
简单点说：
凡是当期已经实现的
收入和已经发生或应当负担的费用， 不论款项是否收付， 都赢得当作为当期的收入和费用。
凡是不属于当期的收入和费用， 即使款项已在当期收付， 也不应当作为当期的收入和费用。
权责发生制是企业会计核算的基础。
《企业会计准则》 要求我们按照权责发生制在已设定的会计年度内进行收入、 费用、 成本以及资产、 负债的计量和记录， 正如光线传媒， 不管泰囧或其他项目的累计票房收入是多少， 光线传媒只能确认相应年度实际发生的收入， 因此人们往往只关注一个电影的总票房收入， 在时间上来看， 这往往不是企业当年所确认收入额， 况且还有许多其他扣除项， 如电影专项基金、 影院分账收入等。
由此可见， 如果想要在某个会计期间想要完成一定利润目标， 只能在这个会计期间尽量的提升业绩， 提高收入， 减少一些可控成本如酌量性固定成本等。还可以尽量利用一些税收优惠政策， 对企业的税费进行合理的规划。从而达到既定的利润目标。
2.6
2.4 光线传媒净利润形成的过程光线传媒的简易利润表人民币（亿元）
票房收入9.84电影专项资金0.492营业税金及附加0.3306影院分账收入5.3174营业收入3.7营业成本0.925销售费用0.925资产减值损失0.111所得税费用0.4625净利润1.27652.5 财务分析的方法和选择财务分析的方法有很多种， 主要包括趋势分析法、 比率分析法、因素分析法。
趋势分析法又称水平分析法， 是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比， 确定其增减变动的方向、 数额和幅度， 以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。
比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。
根据分析的目的和要求的不同，
比率分析主要有以下三种：
1、 构成比率。
构成比率又称结构比率，是某个经济指标的各个组成部分与总体的比率， 反映部分与总体的关系。
2、 效率比率。
它是某项经济活动中所费与所得的比率， 反映投入与产出的关系。
3、 相关比率。
它是根据经济活动客观存在的相互依存、 相互联系的关系， 以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率， 反映有关经济活动的相互关系。
因素分析法也称因素替换法、 连环替代法， 它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。
本案例中， 在成本毛利率分析中运用了趋势分析法和比率分析法，并对同行业的几家公司进行了行业内的对比分析。
在毛利率的分析中运用了比率分析法中的构成比率法， 票房投资比的分析中运用了比率分析法中的效率比率分析法。
2.6 影视制作方需要缴纳的相关税费对盈余的影响影视制作企业属于文化业， 一般情况下， 需要缴纳的税费如下：
1、 营业税按营业收入 3%缴纳； 2、 城建税按缴纳的营业税 7%缴纳； 3、 教育费附加按缴纳的营业税 3%缴纳； 4、 地方教育费附加按缴纳的营业税 2%缴纳； 5、 印花税：
购销合同按购销金额的万分之三贴花； 帐本按 5 元/本缴纳（每年启用时）； 年度按“实收资本” 与“资本公积” 之和的万分之五缴纳（第一年按全额缴纳， 以后按年度增加部分缴纳）；
6、 城镇土地使用税按实际占用的土地面积缴纳 （各地规定不一，XX 元/平方米）； 7、 房产税8、 车船税按车辆缴纳（各地规定不一， 不同车型税额不同， XX元辆）； 9、 企业所得税10、 发放工资代扣代缴个人所得税。
11、 电影专项资金考虑到营改增， 在“营改增” 之前公式税率为 5%， 不能进行抵扣； 在营改增之后税率变为 6%， 可以进行进项抵扣， 虽然税率由 5%变为 6%， 增长了 1 个百分点， 但是如固定资产的购入等都可以进行进项抵扣， 这在减轻企业缴税负担的同时， 对于新办企业， 以及要进行扩大再生产的企业给予了很大优惠。
业内人士表示， 从这个层面上来说， 此次“营改增” 将为不同类型电影及从业企业的发展， 带来更多的发展契机。
3. 案例得出的结论通计一系列的阐述和分析， 结合案例我们鉴别了会计的六大基本要素，描述了会计的基本假设和基础‐‐‐会计分期、 权责发生制， 重新展示了光线传媒的利润形成过程， 编制了简易的利润表， 并分析了各项影响利润形成的因素， 由此可以看出， 企业的盈亏管理在涉及的企业的方方面面， 如果企业能够进行项目的精细化管理， 企业的盈亏余额应该可以在可控范围内。
光线传媒融资模式分析
光线传媒标本还是模式
说到光线传媒，没有人会否认它是中国民营电视公司的一面旗帜。从 1998 年启动资本仅十万元，靠卖策划报告、为厂商制作宣传短片为生的“光线电视研究策划中心”到 1999 年向全国 100 多家电视台发行的《中国娱乐报道》，再到今天拥有 12 档节目，每日制作量超过 6 小时，节目在全国近 300 个电视频道 600台次播放的节目制作公司及媒体运营商，光线传媒在总裁王长田的带领下，五六年间成长为中国内地最大的民营电视制作公司，年收入达到了 3 个亿。
坚守娱乐节目制作主阵地
光线传媒首先是一个节目制作公司，一个内容提供商，在现行的中国电视产业政策下，这恐怕也是绝大多数民营电视公司未来几年里所能担当的最主要角色。光线传媒是靠做娱乐类节目，具体说是靠做娱乐资讯起家的，用总裁王长田的话说就是“一个节目带来了一堆节目，然后带来了一个频道，或者是一个公司、一个行业”，这里的“一个节目”就是《中国娱乐
报道》，即后来的《娱乐现场》。光线及其他一些民营电视制作公司如欢乐传媒、派格太合环球传媒等都不约而同地选择娱乐类节目作为突破口并非偶然，长期计划经济体制带给中国电视的是娱乐属性的长期缺位，电视台作为政府喉舌的定位也使娱乐类节目成为中国电视最柔性、最具产业化可能的节目类型。而在国际电视界，电视和娱乐的结合与电视和体育的结合一同被认为足最能带来丰厚利润两种产业结合。国外所有大的传媒集团，往往同时也是大的娱乐集团，比如说时代华纳、维亚康姆、迪斯尼、新闻集团等等。在中国随着中国电视娱乐属性的回归，娱乐类节目成为最具生长点的电视节目类型，娱乐节目制作也成为中国民营电视制作公司对抗国有电视台自办节目的“杀手锏”。
几年的摸爬滚打，大多数民营电视制作公司在娱乐节目制作方面积累了丰富的节目策划、节目制作经验，拥有一套和国际接轨的管理理念和营销模式，逐渐形成了自己的竞争优势。光线传媒目前已经形成了一条颇为完整的从策划、制作、包装、发行、广告到相关增值服务的产业链。这条产业链生产出来的产品足以被称为“娱乐界的《新闻联播》”的《娱乐现场》领军，结合陆续推出了《海外娱乐现场》、《百事音乐
风云榜》、《明星》等一批栏目所形成的一个资源共享的娱乐资讯及综艺类栏目群。光线的信息发布平台如此强势，娱乐界甚至对它产生了某种依赖。2004 年 2月，著名演员吴若甫被绑架，他被解救出来后做的第一件事情，就是大清早跑到光线的演播室接受采访。赵薇的军旗装事件发生后，也是亲自打电话叫光线的记者到新疆去采访。因为明星们知道，他们一旦接受光线的采访，就相当于同时在五六个节目里露面，而且这些节目可以在全国数百家电视台播出。
无论是从大的国家产业政策与行业定位来说，还是从企业内部利益诉求与竞争优势来说，继续坚守自己的主业――娱乐资讯及其他娱乐类栏目的制作，对民营电视制作公司都有着重大的意义，也是未来民营电视制作公司发展趋势之一，光线就在不久前向全国推出了一档全新的娱乐栏目《淑女大学堂》，受众群锁定为都市年轻女性，在娱乐节目分众传播的道路上迈出了重要的一步。
借助新电视媒体
突破渠道壁垒
2005 年新年伊始，当北京观众打开电视机调到北
京四台，像往常一样准备收看热播娱乐资讯栏目《娱乐现场》时，会发现它原来的节目时段已被其他栏目所代替――《娱乐现场》已撤出北京四台而移师中国教育电视台三频道。北京电视台对此事件的说法足台里在 2004 年年末对各频道节目进行了专业化调整，《娱乐现场》原先所在的北京四台成为纯粹的影视频道，不再设置娱乐资讯类栏目。《娱乐现场》原可以转到北京二台，但这又与该频道原有的《每日文化播报》相冲突，北京台最终放弃了《娱乐现场》而选择了自办栏目《每日文化播报》。几乎与此同时，派格太合出品的娱乐节目《娱乐任我行》也要换地方了，今年 7月因旅游卫视改版而改换平台的《娱乐任我行》，1 月3 日开始又重回旅游卫视的怀抱。
民营电视公司制作的节目东奔西跑的现象背后，折射出的正足他们小媳妇般无奈的处境。虽然作为电视节目内容供应商的民营电视公司早已告别了国家政策的边缘地带，但和渠道控制者电视台相比，他们从来没能获得平等的话语权。实际上，民营电视公司在节目的时段选择和价格制定方面都处于弱势。
目前，电视台向民营电视公司购买节目，基本使用目前通行的电视制作公司贴片广告政策――利用电视节目播出的广告时间段交换电视节目，换言之，电
视台几乎在不花钱的情况下，就将他们的节目播出权买下。而在有些频道，电视台还要求制作公司必须以每月预付款的方式包销由电视台收益的剩余广告时间。《娱乐现场》这次出走，据光线人士透露就是因为去年末北京台又提出新的条件，《娱乐现场》除买断自身节目的两分钟广告时段外，还要再买下北京台所拥有的另外 4 分钟广告时段，“这笔费用一年大概要 6000多万元，对于光线来说难以承受”，这显然使民营电视生存空间更加窄小。据业内人士透露，在国外，1 个小时节目可以换 5 分钟～7 分钟广告，国内一个节目可能只有 1 分钟的贴片广告，在这样的环境下，制作公司原本 10％的赢利比例将变得更加微弱。
有鉴于此，光线传媒等几大民营电视制作公司正在积极寻找出路，打破电视台对播出渠道的垄断成为他们的共同目标。欢乐传媒就联合上海开麦拉买断在国内处于相对弱：势的卫视台――内蒙古卫视 15 年的经营权。与欢乐传媒这种做法不一样的是，光线传媒更看好数字电视、网络电视等正在兴起的新电视媒体。
刚刚过去的 2004 年被称为“数字电视年”，国家出台了《中国有线电视向数字化过渡时间表》，目前全国已经批准了 49 个数字电视试点城市，135 个数字付费电视频道，实际开播 70 多个频道。同时，随着宽带
网络的建设和宽带用户的增长，基于电信网的网络电视(IPTV)也开始蓬勃发展起来，新华社、中央人民广播电台等传统媒体纷纷进军网络，很多电信运营商甚至声称 2005 年是网络电视年。
数字电视、网络电视的发展不仅带来了节目内容的大量需求从而扩展了民营电视制作公司的市场空间，更重要的是给他们带来了打破渠道壁垒的希望。目前，光线传媒正与北京广电集团筹划一个数字付费频道，预计2005年5月开播，同时，在光线建立的E视网上，各种宽频服务正在推出。届时光线散布各地的记者站、每天入库的将近 30 个小时的素材资料、以及所积累的具有完全自主知识版权的将近四万小时娱乐素材等等都将为光线旗下数字付费频道、网络电视频道提供内容保障。
合资或上市谋求生存与发展
资金一直是民营电视公司面临的困境之一，资金的匮乏严重影响了民营公司的业务扩展和竞争实力的提升，与国外资本联合或者上市融资成为未来民营电视公司发展的另一大趋势。2004 年 11 月 29 日，国家广电总局和商务部共同颁布了《中外合资、合作广播
电视节目制作经营企业管理暂行规定》(第 44 号令)，降低了外资准入门槛，规定外资媒体公司可入股国内广播电视节目制作经营企业，但中方投资人持股比例不应少于 51％。合营企业可以制作专题、专栏、综艺、动画片等广播电视节目，但不得制作时政新闻和同类的专题、专栏节目。
这条法令的颁布，对主要从事娱乐类节目制作的民营电视公司来说，挑战固然存在(外国传媒集团的进入使娱乐节目市场竞争更显激烈，进一步挤压了处于弱势的民营公司的生存空间)，但也为民营电视公司与国外资本合作壮大自身实力提供了政策保障。光线传媒总裁王长田也透露，公司近期正在运作与欧洲一家著名的节目内容制作商成立合资公司的项目。但是并非所有民营电视公司都能如光线传媒那样寻求到适合的外资来全面提升自己的竞争力。尽管第 44 号令已经将合资对象从《关于促进广播影视产业发展的意见》上规定的“国有电视节目制作单位”变成“中方”，但民营电视商想获得外资传媒公司资本的青睐并不是一件易事，外资一般都会选择国有媒体或者实力已经比较强大的企业合作，例如华纳和中影以及横店集团的合作。“民营电视商致命的弱点根源，在于缺乏自己的网络和播出平台，在市场上处于弱势地位”，唐龙国际
一位内部人士表达了这一有些悲观的看法。与地方台相比，民营电视节目制作公司缺少政策和渠道优势，不大可能被外资公司选为合作伙伴。
除了与国外资本联合，民营公司还有另外一条路可走，即上市。“如果进展顺利的话，2005 年底光线就可以上市”，光线传媒总裁王长田说，他透露暂定的目标足香港主板。而据《经济参考报》报道，在《欢乐总动员》平台上起飞的民间传媒新贵欢乐传媒，也将完成其首次融资之旅――到新加坡上市。但是由于政府对传媒行业的严格控制，再加上目前行业中大部分民营公司存在规模小、盈利少的问题，很多准备上市的制作公司都经不起上市前的财务问题审查，也使得上市之路对很多民营制作公司来说是前途渺茫。
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